Diversificar reduz risco, mas não elimina perdas; investir exige prazo
Diversificar reduz o risco de uma empresa, mas não protege de crises gerais; reserva e prazo vêm antes de qualquer aplicação.
Por Sônia Barreto
Entre 1926 e 2016, cerca de 4% das ações negociadas nos Estados Unidos explicaram todo o ganho do mercado acima dos juros de títulos do Tesouro. A conclusão é do professor Hendrik Bessembinder, da Arizona State University (ASU), em estudo de 2018 no Journal of Financial Economics.
Com a Bolsa e o dólar em forte movimento após a eleição, muita gente pensa no próprio dinheiro. Este texto explica risco, diversificação e prazo, sem indicar produtos.
Uma empresa só pode ser uma aposta
Concentrar o dinheiro em uma empresa depende de ela dar certo. Problemas de gestão, de dívida ou do setor podem derrubar o preço com força. A B3 chama isso de risco específico, que atinge uma empresa ou um setor.
Uma carteira com muitas empresas reduz esse efeito. Segundo a B3, “uma carteira bem diversificada elimina os efeitos dos riscos específicos, deixando apenas o risco sistêmico”. A tabela mostra o peso de poucas empresas no resultado do mercado americano.
Poucas empresas concentram o ganho do mercado americano Valores acumulados de 1926 a 2016; ações e empresas dos Estados Unidos
| Medida | Valor |
|---|---|
| Ações negociadas no período | cerca de 26 mil |
| Empresas que explicam o ganho acima dos juros de títulos do Tesouro | 1.092 (4,3%) |
| Empresas que concentram mais da metade dos US$ 35 trilhões | 90 |
Fonte: Bessembinder (2018), conforme resumo da W. P. Carey School of Business, da ASU. Elaboração: redação.
Diversificar tem limite
Diversificar reduz o peso de uma empresa ruim, mas não protege do mercado inteiro. A B3 descreve o risco sistêmico assim: “quando fatos afetam todos os ativos no mesmo sentido, seja positivo ou negativo”. Em uma crise geral, ações, fundos e outros ativos podem cair juntos.
Ter dez ações brasileiras, portanto, não protege de uma queda geral do mercado do país. Investir no exterior troca parte desse risco por outros, como o câmbio. A B3 cita o câmbio entre os riscos de mercado, ao lado dos juros.
Diversificar não garante lucro. Ativos podem perder valor, e um pânico pode se aprofundar.
O que diz a B3: “a diversificação não é capaz de eliminar todo o risco de um investimento”, diz o Bora Investir, o portal educativo da B3, em texto publicado em 1º de outubro de 2024.
Custos, imposto e reserva vêm antes
Custos e impostos também pesam no resultado. Fundos cobram taxas, como a de administração, que reduzem o ganho de quem aplica. A CVM oferece a ferramenta Consulta a Fundos, no Portal do Investidor.
Na renda fixa, o imposto de renda cai com o prazo. A B3 publica esta tabela, marcada como “em 2025”: 22,5% até 180 dias, 20% de 181 a 360 dias, 17,5% de 361 a 720 dias e 15% acima de 720 dias. O imposto incide só sobre o ganho, não sobre o valor aplicado.
Antes de investir, vem a reserva de emergência. A B3 a define como dinheiro guardado para despesas fixas em imprevistos, como a perda do emprego. O ideal é cobrir de 6 a 12 meses de custos fixos, construída “aos poucos, com calma e cautela”.
Segundo a pesquisa Anbima/Datafolha, 31% dos brasileiros disseram não ter nenhuma reserva financeira ao fim de 2025. A pesquisa ouviu 5.832 pessoas, com 16 anos ou mais.
Apostar não é investir
Uma aposta depende só do resultado de um evento. Um investimento compra parte de uma empresa ou um título de dívida, que pode render ou perder valor.
Nas bets, a empresa fica com parte do que é apostado. O Comitê Nacional de Secretários de Fazenda (Comsefaz) estimou perdas líquidas das famílias em R$ 62,5 bilhões, em boletim divulgado em 6 de agosto de 2026. O cálculo usa estatísticas de pagamentos do Banco Central.
A reportagem diz que o valor é de 2025, mas a média mensal citada cobre outubro de 2024 a março de 2026. Outra medida vem da Secretaria de Prêmios e Apostas (SPA), do Ministério da Fazenda: receita bruta de R$ 37 bilhões das empresas autorizadas em 2025. As duas medidas usam métodos diferentes e não devem ser somadas.
Prazo longo também não é garantia. Ele dá tempo para uma queda ser absorvida, se o ativo se recuperar. Não há promessa de que isso aconteça.
O que isso significa
O dado mais forte é a concentração: poucas empresas explicam a riqueza do mercado, e o estudo não mostra como identificá-las antes. Diversificação, reserva e prazo reduzem o efeito de um erro. Não o eliminam.
Em crises gerais, o risco sistêmico pode atingir muitos ativos ao mesmo tempo. Este texto não recomenda compras, não indica produtos e não promete retorno. Ativos podem perder valor, e pânicos podem se aprofundar.
Como fizemos: Usamos o resumo do estudo de Bessembinder publicado pela ASU (17/09/2018), reportagens sobre o boletim do Comsefaz (6/8/2026) e sobre a receita das bets pela SPA (22/1/2026), a pesquisa Anbima/Datafolha (divulgada em 25/4/2026, via Folhapress) e páginas da B3 e da CVM, acessadas em 26/10/2026. Não lemos o estudo completo de Bessembinder nem o boletim do Comsefaz; a estimativa de perdas é do Comsefaz e não é medida direta. A tabela de imposto de renda é da B3 e informa valores de 2025; não verificamos mudanças para 2026. Não fizemos cálculos próprios: os números vêm das fontes citadas.
Fontes
- Do stocks outperform Treasury bills? — W. P. Carey School of Business, ASU (17/09/2018)
- Diversificação de investimentos: por que é tão importante e como fazer — Bora Investir, B3
- Reserva de emergência: o que é e como montar a sua — Bora Investir, B3
- Tabela regressiva do imposto de renda — glossário, Bora Investir, B3
- Portal do Investidor — CVM
- Famílias brasileiras perderam R$ 62,5 bilhões para bets em 2025 — O Povo (6/8/2026)
- Reportagem sobre a receita bruta das bets em 2025, com dados da SPA — Carta Capital (22/1/2026)
- Quase um terço da população diz não ter reserva de emergência, mostra Anbima/Datafolha — Jornal de Brasília (25/4/2026)
- Sao Paulo Stock Exchange.jpg — Wikimedia Commons (CC BY 2.0)
